钢材：投资增速全面下行，反内卷预期握续升温

　　螺纹方面，本周世界螺纹产量环比回落7.6万吨至209.06万吨，同比减少14.41万吨；社库环比回升10.67万吨至370.16万吨，同比减少208.41万吨；厂库环比回落7.78万吨至173.1万吨，同比减少18.9万吨；螺纹表需回落15.33万吨至206.17万吨，同比减少25.27万吨。螺纹产量连续回落，库存小幅积累，表需赫然回落，数据发达偏弱。据国度统计局数据，1-6月固定金钱投资同比增长2.8%，增速较1-5月回落0.9个百分点；其中房地产、基建、制造业投资同比永别下降11.2%、增长4.6%和7.5%，房地产投资降幅较1-5月扩大0.5个百分点，基建和制造业投资增幅较1-5月份均回落1个百分点。国内需求疲弱，不出门口合座仍处于高位，1-6月钢材出口5815万吨，同比增长9.2%，其中6月出口968万吨，同比增长10.7%。当今螺纹淡季供需矛盾未突显，需求季节性转弱，产量随从缩减，库存积累的时点和速率均慢于预期，反内卷题材催化钢材价钱反弹以缔造弱预期。瞻望短期螺纹盘面仍将颤动偏强运转。

　　热卷方面，本周世界热卷产量环比回落2万吨至321.14万吨，同比减少5.88万吨；社库环比减少2.15万吨至265.6万吨，同比减少65.08万吨；厂库环比减少0.5万吨至77.31万吨，同比减少15.18万吨。本周热卷表需环比回升1.28万吨至323.79万吨，同比减少4.18万吨。热卷产量小幅回落，库存小幅下降，表需回升，数据发达偏强。国度统计局数据表示，2025年6月，我国挖掘机产量26810台，同比增长9.4%。2025年1-6月，我国挖掘机产量165139台，同比增长12.4%。2025年6月中国空调产量2838.3万台，同比增长3.0%；1-6月累计产量16329.6万台，同比增长5.5%。6月世界雪柜产量904.7万台，同比增长4.8%；1-6月累计产量5064.2万台，同比握平。6月世界洗衣机产量950.8万台，同比增长16.5%；1-6月累计产量5860.4万台，同比增长10.3%。6月世界彩电产量1625.2万台，同比下降11.1%；1-6月累计产量9187.1万台，同比下降5.5%。工程机械行业景气度保管高位，家电发达相对较弱，国内板材需求合座仍有较强韧性。近期部分钢厂将铁水从热卷流向其他品种，热卷供应压力有所缓解。瞻望短期热卷盘面将颤动偏强运转。

　　铁矿石：铁水产量增幅较大，矿价颤动偏强

　　供应端，上周各人铁矿石发运量小幅裁汰，澳洲部分港口磨练，发运量赫然裁汰，巴西发运量触底回升，非主流国度赫然裁汰。澳洲发运量1738.3万吨，环比减少64.4万吨。巴西发运量820.5万吨，环比加多158.2万吨。具体到矿山，力拓发运量环比加多101.8万吨至629万吨，BHP发运量环比减少143.9万吨至497.5万吨，FMG发运量环比加多58万吨至388.3万吨，VALE发运量环比加多115.6万吨至617.9万吨。45港口到港量2662.1万吨，环比加多178.2万吨。内矿产能愚弄率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所加多。力拓发布二季度产销讲解，二季度皮尔巴拉铁矿石产量为8370万吨，环比加多20%，同比加多5%。发运量为7990万吨，环比加多13%，同比减少1%。BHP发布二季度运营讲解，二季度产量为7748.0万吨，环比高潮14.2%，同比高潮0.9%。销量为7672.3万吨，环比高潮14.9%，同比高潮1.1%。2026财年（2025.07-2026.06）铁矿石想法提醒量2.84-2.96亿吨。    

　　需求端，本期新增4座高炉复产，2座高炉磨练，复产的高炉主要来自山东、河北、吉林等地区，铁水产量环比加多2.63万吨至242.44万吨，当今处于偏高水平，关于矿价有营救。当今钢厂利润情况尚可，坐褥能源仍存，铁矿需求营救较大。疏港量环比加多3.2万吨、港口日均成交量有所加多。据统计局数据表示，6月中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%；生铁产量7191万吨，同比下降4.1%。1-6月生铁产量43468万吨，同比下降0.8%。

　　库存端，47个港口入口铁矿库存为14381.51万吨，环比加多34.62万吨，在港船舶数98条，环比下降5条。钢厂库存环比下降157万吨。

　　轮廓来看，上周国际发运量连续下降、到港量有所加多。铁水产量增幅较大，但当今钢厂利润情况尚可，坐褥能源仍存，铁矿需求营救较大。港口库存握续去库。近期在宏不雅音讯面提振下矿价握续高潮，当今基本面较前期变化不大，瞻望近期矿价延续高位颤动走势。

　　双焦：焦炭第一轮提涨落地，焦化利润朝上改善

　　焦炭方面，焦炭现货偏强运转，天津、吕梁准一级冶金焦价钱高潮50元/吨，日照、唐山准一级冶金焦价钱不变，期货价钱下落，焦炭2509合约下落1.5元/吨；主流钢厂经受焦化企业第一轮提涨，焦炭高潮50-55元/吨。供应方面，原料焦煤现货延续反弹势头，第一轮提涨落地后焦化企业坐褥利润小幅改善，赋闲焦化提高负荷、钢厂焦化厂裁汰开工负荷，焦煤供应合座保管沉稳，本周赋闲焦企日均产量加多0.13万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.1万吨。需求方面，螺纹季节性颓势延续，螺纹表需回落15.33万吨至206.17万吨，同比减少25.27万吨；钢厂高炉产能愚弄率回升，247家钢厂高炉产能愚弄率高潮0.99%，铁水产量加多2.63万吨/日至242.44万吨/日，关于焦炭需求有所改善。库存方面，本周230家赋闲焦企库存去库4.03万吨，钢厂焦炭库存累库1.19万吨，焦炭港口库存减少0.97万吨，焦炭总库存去库5.31万吨。轮廓来看，螺纹表需出现回落，结尾钢材需求颓势延续，不外当今钢厂利润合座较好，盈利率连续回升，重叠关于战略的偏好预期，钢厂开工率有所回升，铁水产量回升2.63万吨/日，关于原料的需求有所改善，同期近期焦煤价钱握续反弹，加多焦化企业入炉资本，部分参与者关于焦炭行情看好，投契囤货者信心较强，部分期现生意商盘面被套后买入现货带动现货成交，瞻望短期焦炭盘面呈现颤动偏强运转态势。

　　焦煤方面，本周现货市集偏强运转，柳林低硫主焦煤价钱不变、山西中硫主焦价钱高潮50元/吨；入口蒙煤价钱强势运转，蒙5#原煤价钱涨33元/吨，蒙3精煤价钱涨41元/吨，焦煤2509期货价钱高潮13元/吨。供给方面，前期停产的煤矿络续复工复产，原煤以及焦煤的产量均连续回升，523家样本煤矿原煤产量加多1.05万吨，精煤产量加多．54万吨至77.04万吨/日，上游煤矿供应连续规复；入口方面，三大主要港口为期5天的闭关扬弃，7月16日规复通关，但受限于蒙古国境内那达慕大会假期握续，蒙方司机到岗不及，7月21日起规复平素。需求方面，市集传出乌海区域焦化因失掉和环保问题，限产幅度30-50%不等，乌海部分焦企开工弥远方于低负荷气象，内容减产幅度有限，焦炭第一轮提涨落地，焦化企业坐褥失掉减少至40元/吨独揽，焦化企业考虑压力缓解，备库节律略有放缓。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少27.56万吨，精煤库存减少38.11万吨，洗煤厂原煤库存减少2.08万吨，精煤库存减少5.53万吨，赋闲焦企库存加多37.75万吨，钢厂焦煤库存加多8.17万吨，港口焦煤库存减少0.14万吨，焦煤总库存加多39.26上万吨。轮廓来看，前期停产煤矿渐渐复工复产，蒙煤三大主要港口闭关扬弃，7月16日规复通关后通关车辆稳步加多，国内产量以及入口量均有回升，焦煤价钱延续反弹，生意商投契性囤货信心较强，重叠焦炭提涨落地后焦企利润改善，市集参与者关于焦煤信心保管，同期市集参与者关于战略有偏好预期，瞻望短期盘面呈现颤动偏强运转态势。

　　废钢：钢材价钱延续高潮，废钢需求连续改善

　　本周废钢价钱各地高潮为主；世界废钢价钱指数高潮12.8元/吨至2203.4元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量回升，本周255家钢厂废钢日均到货量48.85万吨，环比加多2.44万吨。幻灭料加工企业开工率回落，产量、产能愚弄率回升。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比加多0.01万吨至50.5万吨，其中89短历程钢厂日耗环比减少0.08万吨，132家长历程钢厂日耗环比加多0.4万吨；49家电炉厂产能愚弄率不变、89家短历程钢厂产能愚弄率环比回落0.2%。利润方面，短历程钢厂失掉减少，江苏谷电失掉50元/吨独揽，平电利润失掉180元/吨独揽。

　　库存端，长历程钢厂废钢库存环比加多4.8万吨至232万吨，短历程钢厂废钢库存环比减少2.9万吨至117万吨。

　　轮廓来看，钢材需求季节性颓势延续，螺纹表需回落15.33万吨至206.17万吨，同比减少25.27万吨；钢厂高炉产能愚弄率回升，铁水产量加多2.63万吨/日至242.44万吨/日，高炉关于废钢需求转好；市集关于“反内卷”战略预期保管，关联部门关于战略有出台预期，钢材价钱较大幅度反弹，短历程钢厂坐褥失掉减少，短历程开工负荷小幅回升，关于废钢需求保管偏好，瞻望短期废钢价钱颤动偏强运转。

　　铁合金：市集热枕营救，合金价钱要点上移

　　锰硅：音讯频出，提振市集热枕，但基本面共振驱动不及。近期市集重磅会议较多，“反内卷”、“鼓舞过时产能灵验退出”等被时时拿起，周五工信部总工程师暗示，钢铁等十大重点行业稳增长责任决策行将出台，将鼓舞重点行业遵守调结构、优供给淘汰过时产能。市集热枕渐渐升温，股市、商品市集多量上行，玄色板块走势偏强，锰硅期价要点随之上移。基本面来看，供应端，锰硅周产量仍在环比小幅上移，融会9周环比高潮，本周产量约为18.28万吨，但同比仍有较大降幅。需求端，样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降1.24%至12.34万吨，创下近五年来同期新低。主流钢招订价5850元/吨，环比上调200元/吨，略超市集预期，主流钢招订价后，其余钢招络续进行中，零卖成交价钱仍有一定压力。库存端，63家样本企业锰硅库存环比小幅下降4500吨至21.63万吨，但仍位于连年来同期偏高水平。资本端，本周港口锰矿价钱以稳为主，个别品种略有上调。轮廓来看，音讯刺激市集热枕，带动锰硅价钱上行，但刻下基本面驱能源度不及，短期对锰硅以有营救但上方空间有限对待。

　　硅铁：热枕升温带动价钱要点上移，但基本面驱动有限，祥和市集热枕变化及战略落地情况。近期在多方面音讯刺激下，股市、多量商品价钱要点均有上移，玄色板块合座走势偏强，硅铁价钱要点也有一定进度上移。各地区72号硅铁汇总价钱约5180-5250元/吨，周环比小幅上移。基本面来看，供应端，硅铁周产量环比加多1.3%至10万吨，但仍处于同期相对偏低水平。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅下降，完全值创下连年来同期新低。主流钢招订价5600元/吨，较上月环比上调100元/吨，主流钢招订价后，其余钢招络续进行中，卑鄙仍以刚需采购为主。资本端，本周硅铁坐褥资本环比小幅下移，陕西兰炭小料价钱环比下降40元/吨至540元/吨，合座坐褥资本下降约24元/吨。库存端，60家样本企业库存渐渐下降，本周环比下降6700吨至6.35万吨。轮廓来看，供需双低、资本营救渐渐下降，基本濒临硅铁上行驱能源度有限，但近期合座市集热枕仍相对飞扬，对硅铁价钱有一定营救，瞻望短期硅铁价钱要点或仍将颤动上移，但空间不看太高。

连累裁剪：李铁民